对于可转换公司债和可交换公司债这两种金融创新产品，其首要的区别便体现在发行方的差别上。
通常而言，可交换公司债的发行方为上市公司的股东;
相比之下，可转换公司债则由上市公司自身承担发行责任。
换言之，可交换公司债的转股权自其他投资者手中获取而来，而可转换公司债则立足于发行人自身未来可能发行的新增股票。
在此前提下，若持有者欲通过交换来实现对交换公司债券的所有权改变，他必须通过委托给上市公司证券托管公司来发出相应的换股指令。

《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》第八条
可交换公司债券持有人申请换股的，应当通过其托管证券公司向证券交易所发出换股指令，指令视同为债券受托管理人与发行人认可的解除担保指令。